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1、降息预期形成前，对长端美债更有利，降息预期形成后，对短端美债更有利。未来半年，美国利率期限结构或由“牛平”转为“牛陡”；2、经验上，美联储降息中后期方能扭转美股颓势。从风险收益比角度看多美债、看空美股。3、若降息周期来临，可以看好美国房地产及相关资产。

本周国际原油市场利好因素呈现压倒性优势，期货价格时隔三周后重新收阳，美国原油期货终盘上扬1.32%支69.04美元/桶，布伦特原油期货终盘上浮2.63%至74.92美元/桶。尽管美国钻井数三周来首次增加，但美国EIA库存降幅远超预期，全球贸易形势改善提振需求，沙特暂停红海油路并空袭也门，波斯湾潜在军事冲突风险升级等均利好油价走升。甚至有机构预测，油价会飙升至120美元/桶上方。

贾康以淘宝村为例解释了数字经济独特的带动作用。例如，淘宝村不仅带来了电商的生意，还带来了物流、包装的集群，增加了服务业的就业。用较低成本，把就业潜力变成了就业岗位，解决了很多“草根”就业。数字经济对缓解社会矛盾是有贡献的。与过去的大型企业不同，类似阿里这样的平台企业，“能带动一群中小企业往前走，产生了成熟、放大效应。”

央行的货币政策取向是继续放松，流动性合理充裕，但不会大水漫灌。我们延续此前1季度社融触底回升、但幅度不大的判断。其一，政府工作报告着力解决企业融资难贵问题，既要不搞“大水漫灌”，又要灵活运用货币政策工具。首先，要化解流动性约束，对中小银行定向降准。央行提供流动性支持，化解流动性约束。因此，2019年央行有望加大对中小银行定向降准力度，释放的资金用于民营和小微企业贷款。其次，要化解银行资本约束，多渠道支持银行补充资本金。近期央行鼓励商业银行发行永续债、央行创设票据互换工具（CBS），支持商业银行多渠道补充一级资本金，保证2019年国有大型商业银行小微企业贷款增长30%以上。最后，要化解利率传导约束，推动利率市场“两轨合一轨”。央行已经连续3次强调“两轨合一轨”，利率市场化改革是未来金融改革的重点方向。其二，货币政策松紧适度，纾解宽货币到宽信用渠道，支持民企和小微企业融资，降息降准可期。中央经济工作会议和政府工作报告不提“中性”，并指出M2及社融增速与名义GDP增速匹配。根据财政赤字率2.8%及2.76万亿赤字规模，可大致推算出2019年名义GDP增速为9.5%。我们认为2019年M2和社融增速在10%左右可能较为合理，预计2019年M2和社融都将延续反弹态势。

PPI短期企稳，主要是油价回暖和基建发力支撑，但年内通缩压力尚未完全解除，前低后稳。2月PPI环比下降0.1%，跌幅较上月收窄0.5个百分点，连续两个月收窄，反映需求略回暖。从各行业环比看，上游行业改善较好，石油加工、黑色冶炼和有色冶炼环比分别为0.9%、0.3%和0.1%，均止跌回升，环比分别回升5.4、2.3和0.8个百分点，主要是油价上涨及基建发力。2019年以来，布伦特原油已累计上涨近30%，而基建项目开始落地，南华工业品指数今年以来已累计上涨近10%。考虑到后续货币财政政策生效及主动去库存结束，年中经济企稳，PPI有望前低后稳。

济南、莱芜地域相连，人缘相亲，风俗相近，经济联系紧密，人员往来频繁。尤其是近年来，山东省大力推进济莱协作区建设，已初步形成融合发展、一体发展的良好格局。作为推进和实施“省会战略”的重要举措，山东省的这次重大区域调整直接带来了济南市面积和人口规模的扩大。对此，社科院城市发展与环境研究所所长潘家华认为，这有利于进一步优化济南市城市空间布局，推进基础设施共建共享，在中国的现行体制下是有好处的。因为在资源的整合、配置、优化等方面确实还存在一些画地为牢的现象。从这个意义上来讲，对于莱芜市的发展，对于整个济南市空间的经济布局和资源配置，具有非常积极的意义。